比特币未平仓合约增量揭示2024年牛市信号——历史会否重演？

来源：国际羽联编辑：宏观研究时间：2025-06-05 04:52:07

摘要比特币未平仓合约 Delta 正在重复上一次牛市期间出现的模式。币圈网报道：

比特币[BTC]的未平仓合约Delta所展现的迹象可能让经验丰富的交易者感到熟悉。

30天合并Delta达到了自2024年以来从未见过的水平，当时比特币跃升至73,000美元以上，达到历史最高点。

历史上的那个时刻似乎正在重演，衍生品指标中也出现了同样的模式。

两个明显的阶段正在上演

分析师通常将未平仓合约(OI)周期解释为两个阶段。第一阶段以仓位快速积累为标志——这通常显示Delta为正。

接下来是第二阶段，仓位开始瓦解，Delta值反转为负值。这个反复的过程体现了杠杆和市场情绪的节奏。

在撰写本文时，来自Alphractal的数据显示，我们可能正在进入另一个第一阶段。与之前的比特币牛市一样，这种趋势的速度和形式正在被观察。

从短期来看，180天的OI Delta更具参考价值。

过去，比特币Delta的突然下跌预示着大规模清算。这些事件往往会波及过度杠杆的多头仓位。有趣的是，它们通常与市场触底同时发生。

截至发稿时，180天Delta值略高于零。如果它反转，可能标志着新一轮吸筹阶段的开始。

这种转变往往是大型投资者开始悄悄入股的时期。

在过去两年中，类似的Delta变化都发生在比特币大幅上涨之前，尤其是在2023年10月和2024年初。在此期间，OI的大幅飙升预示着强劲的上涨势头。

然而，这一次，模式发生了变化。持仓量没有像现在这样大幅上涨，这表明大型机构正在采取更为谨慎的做法。

这种行为与鲸鱼的典型运作方式一致——它们推动市场势头，但战略性地撤退，因此它们的动向值得关注。